一、炸裂增速背后，看清板块中报真相
欧科亿47734%的同比增速，一眼就抓住市场眼球。但这份超高增幅源于去年基数偏低，公司实际净利润仅3.71亿元。
真正撑起板块利润的是生益科技，中报归母净利润达到32.87亿。翻看完整成绩单，板块分化十分明显：杭电股份、生益电子利润大幅攀升，也有部分企业依旧处在亏损区间，结构性机会已经出现。
二、社保大举布局，十家标的持仓拆解
社保基金作为长线资金，在PCB赛道合计布局10家企业，总持仓市值132亿。其中6家公司单家持股市值突破10亿，鹏鼎控股、沪电股份、生益科技位居持仓前列。
长线机构集体扎堆，说明赛道基本面已经出现实质性变化，但社保持仓只代表机构过往布局，不等于短期股价必然上涨。
三、算力需求传导，产业链迎来拐点
AI服务器对算力密度、高速互联的硬性需求，自上而下传导整条PCB产业链。覆铜板、铜箔、树脂、专用设备全链条同步升级产线。行业正从传统多层板，向高多层、高频高速、高阶HDI方向迭代。
市场有一句观点：AI产业链最深护城河不在GPU，而在GPU所插接的PCB板子。需求扩容叠加半年报业绩兑现，赛道迎来业绩拐点。
四、看清估值分化，警惕潜在风险
景气上行不等于普涨行情。从统计图表可以看到，板块内个股年内涨幅、PB、ROE差距巨大。不少标的已经积累巨大涨幅，估值处于高位。
同时板块内依旧存在亏损企业，盈利差距会持续拉大个股行情。一旦下游算力需求不及预期，高估值品种会面临回调风险。
五、互动讨论
欧科亿只是增速个案，生益科技才是板块利润龙头，你觉得PCB这一轮业绩拐点行情能否延续？欢迎评论区交流。
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